O maior ciclo de queda da taxa b\u00e1sica de juros (Selic) chegou ao fim na tarde de ontem. Por unanimidade, o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) optou pela cautela e manteve o atual n\u00edvel da taxa Selic, em 11,25% ao ano, sem vi\u00e9s (tend\u00eancia). No total, foram 18 cortes consecutivos desde setembro de 2005, que somaram 8,5 pontos percentuais, e tiraram o Pa\u00eds da lideran\u00e7a do ranking dos maiores juros reais (descontada a infla\u00e7\u00e3o) do mundo e o deixaram na segunda coloca\u00e7\u00e3o. Hoje, essa taxa est\u00e1 em 7,07%, considerada ainda muito elevado. <\/p>\n
No breve comunicado ap\u00f3s a reuni\u00e3o, os dirigentes do Banco Central (BC), que integram o Copom, explicaram o motivo da paralisa\u00e7\u00e3o: “Avaliando a conjuntura macroecon\u00f4mica, o Copom decidiu por unanimidade fazer uma pausa no processo de flexibiliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria e manter a taxa Selic em 11,25% ao ano, sem vi\u00e9s.” <\/p>\n
A ata desse encontro, o pen\u00faltimo do ano, ser\u00e1 divulgada na quinta-feira da semana que vem. S\u00f3 ent\u00e3o os economistas poder\u00e3o ter uma id\u00e9ia dos rumos da pol\u00edtica monet\u00e1ria brasileira. Mas poucos esperam que haja novo corte em curto prazo. <\/p>\n
A decis\u00e3o de ontem j\u00e1 havia sido sinalizada na reuni\u00e3o de setembro, quando o Copom reduziu o corte de 0,5 para 0,25 ponto percentual por unanimidade. Na \u00e9poca, os dirigentes do BC j\u00e1 mostravam alguma preocupa\u00e7\u00e3o com a alta da infla\u00e7\u00e3o e o ritmo mais acelerado da atividade econ\u00f4mica, conforme explicou na ata dessa reuni\u00e3o. Mas na \u00faltima semana, com a divulga\u00e7\u00e3o do \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA) de setembro, muitas previs\u00f5es foram refeitas. Afinal, a infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o estava t\u00e3o em alta como se temia. <\/p>\n
Ajuste fino \u2013<\/b> Foi o suficiente para analistas acreditarem em novo corte de 0,25 ponto percentual. A aposta generalizada, por\u00e9m, foi frustrada. <\/p>\n
O economista da Modal Asset Management, Alexandre P\u00f3voa, era um dos que acreditavam em redu\u00e7\u00e3o da Selic ontem. “Apesar de achar que podia ter um novo corte, a decis\u00e3o n\u00e3o foi uma surpresa. Foi coerente com os documentos escritos pelos dirigentes do BC”, disse o analista, destacando que a Selic entrou numa fase de ajuste fino. <\/p>\n
Para ele, a frase “pausa no processo de flexibiliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria”, usada no comunicado do BC, mostra que a pr\u00f3pria autoridade monet\u00e1ria acredita ainda haver espa\u00e7o para um juro real abaixo dos atuais 7,07% ao ano. <\/p>\n
O economista, por\u00e9m, v\u00ea riscos na paralisa\u00e7\u00e3o do corte da Selic. “Se o Fed (Federal Reserve, banco central americano) continuar cortando juros e a mar\u00e9 otimista prevalecer, o real pode ter valoriza\u00e7\u00e3o ainda maior ante o d\u00f3lar.” <\/p>\n
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