A revela\u00e7\u00e3o de que os integrantes do Copom cogitaram manter a taxa Selic inalterada tamb\u00e9m alimentou a expectativa de que o BC vai dar uma parada no ciclo de al\u00edvio monet\u00e1rio, iniciado h\u00e1 exatos dois anos, que permitiu a redu\u00e7\u00e3o da taxa de 19,75% para os atuais 11,25% ao ano.<\/p>\n
A d\u00favida entre os analistas \u00e9 saber se os indicadores econ\u00f4micos que ser\u00e3o divulgados at\u00e9 a pr\u00f3xima reuni\u00e3o, em outubro, ser\u00e3o capazes de mudar essa expectativa. Alguns apostam que, se os n\u00fameros vierem favor\u00e1veis, haveria chance de mais um corte de 0,25 ponto percentual da Selic no m\u00eas que vem. Para Carlos Thadeu Filho, economista da Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ), a decis\u00e3o sobre juros que ser\u00e1 tomada na pr\u00f3xima semana pelo Federal Reserve (Fed), o banco central americano, ser\u00e1 fundamental para definir a trajet\u00f3ria dos juros brasileiros daqui para frente.<\/p>\n
“Se o Fed cortar os juros em 0,25 ponto e sinalizar novos cortes, os mercados v\u00e3o se acalmar e acabar\u00e3o for\u00e7ando o Copom a manter a trajet\u00f3ria de queda dos juros”, disse. Thadeu Filho tamb\u00e9m destacou o resultado do Produto Interno Bruto (PIB) do segundo trimestre, divulgado anteontem, que ficou pouco abaixo do esperado e, na sua avalia\u00e7\u00e3o, pode mudar as expectativas para os juros.<\/p>\n
Na ata, pela primeira vez, o Copom manifestou de forma mais expl\u00edcita a preocupa\u00e7\u00e3o com o risco para a infla\u00e7\u00e3o trazido pelo ritmo mais acelerado da economia e da demanda interna aquecida. Esse aquecimento, alerta o Copom, traz “riscos n\u00e3o desprez\u00edveis” de eleva\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os dos produtos e servi\u00e7os. “Essa preocupa\u00e7\u00e3o com a infla\u00e7\u00e3o de demanda est\u00e1 presente em quase todos os par\u00e1grafos da ata”, constatou o economista S\u00e9rgio Vale, da MB Associados.<\/p>\n
O documento chama a aten\u00e7\u00e3o ainda para o fato de que o aumento de investimentos, embora robusto, n\u00e3o tem sido suficiente para evitar que o uso da capacidade instalada (produ\u00e7\u00e3o) da ind\u00fastria permane\u00e7a em n\u00edveis historicamente elevados. “O aquecimento da demanda pode ensejar aumento no repasse de press\u00f5es sobre pre\u00e7os no atacado para os pre\u00e7os ao consumidor”, alertam os diretores do BC.<\/p>\n
A preocupa\u00e7\u00e3o com o risco de um superaquecimento da economia j\u00e1 tinha sido manifestada, na ter\u00e7a-feira passada, pelo presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva, durante visita \u00e0 Su\u00e9cia. Contrariando avalia\u00e7\u00e3o do ministro da Fazenda, Guido Mantega, o Copom afirma na ata que as press\u00f5es inflacion\u00e1rias, embora localizadas no pre\u00e7o dos alimentos, podem representar um risco para a trajet\u00f3ria da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
A esse cen\u00e1rio desfavor\u00e1vel, soma-se o alerta de que a contribui\u00e7\u00e3o do setor externo para manter a infla\u00e7\u00e3o baixa, com o d\u00f3lar mais barato, j\u00e1 n\u00e3o \u00e9 mais t\u00e3o efetiva. Al\u00e9m disso, a ata adverte que parcela importante do efeito dos \u00faltimos cortes da taxa Selic ainda n\u00e3o produziu impacto no ritmo de atividade. O mesmo alerta foi feito em rela\u00e7\u00e3o ao aumento dos gastos p\u00fablicos.<\/p>\n