O FMI (Fundo Monet\u00e1rio Internacional) considera pequeno o risco de defla\u00e7\u00e3o global, mas alerta que a Alemanha \u00e9 o pa\u00eds desenvolvido com maior chance de entrar num per\u00edodo de defla\u00e7\u00e3o, que j\u00e1 atinge o Jap\u00e3o. J\u00e1 ministros das Finan\u00e7as de pa\u00edses do G-7, que se reuniram no s\u00e1bado em Deauville, na Fran\u00e7a, buscaram minimizar a amea\u00e7a. O comunicado final da reuni\u00e3o n\u00e3o mencionou nenhuma medida de curto prazo para afastar o temor de recess\u00e3o na Europa, apesar da press\u00e3o dos EUA para est\u00edmulos ao crescimento da regi\u00e3o.<\/p>\n
O estudo do FMI sobre defla\u00e7\u00e3o, divulgado em Washington, mobilizou economistas de diversos departamentos do Fundo, supervisionados pelo economista-chefe Kenneth Rogoff. Al\u00e9m do risco de defla\u00e7\u00e3o alem\u00e3, o Jap\u00e3o poder\u00e1 enfrentar aprofundamento das taxas atuais, que poder\u00e3o subir para mais de 2%. Uma defla\u00e7\u00e3o na Alemanha poderia se espalhar para outros pa\u00edses europeus por meio do sistema financeiro, especialmente para B\u00e9lgica, Finl\u00e2ndia, Noruega, Portugal, Su\u00e9cia e Su\u00ed\u00e7a.<\/p>\n
O documento foi fechado em mar\u00e7o, antes da confirma\u00e7\u00e3o, na \u00faltima sexta-feira, de defla\u00e7\u00e3o nos EUA, com queda de 0,3% dos pre\u00e7os ao consumidor em abril, e do agravamento da defla\u00e7\u00e3o no Jap\u00e3o.<\/p>\n
O estudo previa que s\u00f3 haveria uma leve defla\u00e7\u00e3o nos EUA se a taxa de desemprego atingisse 8%. A taxa ficou em 6% em abril, mas mesmo assim os pre\u00e7os ao consumidor ca\u00edram. Segundo o FMI, a defla\u00e7\u00e3o s\u00f3 persistir\u00e1 nos EUA se a taxa de desemprego superar 10%.<\/p>\n
Sobre a economia alem\u00e3, o FMI lembra que as condi\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito e renda v\u00eam se deteriorando desde 2001, assim como o mercado de trabalho. Os pre\u00e7os dos im\u00f3veis est\u00e3o caindo, e as bolsas perderam mais na Alemanha que em outros pa\u00edses. A situa\u00e7\u00e3o \u00e9 agravada pelo sistema banc\u00e1rio, que est\u00e1 passando pelo per\u00edodo mais dif\u00edcil desde a Segunda Guerra Mundial.<\/p>\n
“A probabilidade de defla\u00e7\u00e3o na Alemanha ao longo do pr\u00f3ximo ano \u00e9 consider\u00e1vel”, afirma o FMI, notando que h\u00e1 pouqu\u00edssimo espa\u00e7o de manobra para a pol\u00edtica fiscal (o d\u00e9ficit fiscal ter\u00e1 que ser reduzido este ano para 3%, ajustando-se \u00e0s normas do euro). O FMI lembra que o BCE (Banco Central Europeu) ainda est\u00e1 preocupado com pre\u00e7os em outros pa\u00edses da regi\u00e3o para reduzir juros agora e que o pacto da moeda \u00fanica europ\u00e9ia n\u00e3o permite aumento do d\u00e9ficit fiscal, ainda que tempor\u00e1rio.<\/p>\n
Sobre a situa\u00e7\u00e3o nos EUA, o FMI diz que v\u00e1rios choques afetaram o consumo no \u00faltimo ano, como esc\u00e2ndalos cont\u00e1beis, queda nas bolsas, ataques terroristas de 11 de setembro e a guerra do Iraque. O cr\u00e9dito est\u00e1 7,5% acima do n\u00edvel de mar\u00e7o de 2002, e a situa\u00e7\u00e3o do sistema banc\u00e1rio \u00e9 ” relativamente saud\u00e1vel “. O fundo lembra que o Federal Reserve (BC americano) tem expressado preocupa\u00e7\u00e3o com o risco de defla\u00e7\u00e3o e adotado uma pol\u00edtica monet\u00e1ria agressiva (as taxas de juros est\u00e3o no menor n\u00edvel em mais de 40 anos), al\u00e9m de ressaltar a pol\u00edtica fiscal expansionista do governo Bush. Mas h\u00e1 preocupa\u00e7\u00e3o com excesso de capacidade instalada em diversos setores.<\/p>\n
Citando os efeitos de per\u00edodos catastr\u00f3ficos de defla\u00e7\u00e3o, como a Grande Depress\u00e3o dos anos 30, o FMI lista poss\u00edveis conseq\u00fc\u00eancias da redu\u00e7\u00e3o persistente de pre\u00e7os. Uma das principais \u00e9 o corte de linhas de cr\u00e9dito pelos bancos, que n\u00e3o conseguem recuperar o dinheiro emprestado pois as garantias do cr\u00e9dito (im\u00f3veis ou outros ativos) caem abaixo do valor do principal. Essa \u00e9 uma das raz\u00f5es da crise do sistema banc\u00e1rio japon\u00eas. <\/p>\n
Pouco antes da divulga\u00e7\u00e3o do estudo, o secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, John Snow, pedia na Fran\u00e7a a\u00e7\u00e3o mais en\u00e9rgica da Europa para recuperar o crescimento. “Temos que fazer mais para assegurar uma recupera\u00e7\u00e3o robusta.” <\/p>\n
Apesar da crescente press\u00e3o para redu\u00e7\u00e3o dos juros na Europa, a reuni\u00e3o dos ministros das Finan\u00e7as do G-7 terminou com uma declara\u00e7\u00e3o em favor de reformas estruturais e n\u00e3o de solu\u00e7\u00f5es de curto prazo para evitar o risco de recess\u00e3o em diversas economias.<\/p>\n