As lojas n\u00e3o conseguiram repassar o aumento no custo do dinheiro para o outro lado do balc\u00e3o. Com a escalada da infla\u00e7\u00e3o, n\u00e3o h\u00e1 uma sobra no or\u00e7amento dos consumidores para gastar RS 50 ou R$ 100 por m\u00eas com presta\u00e7\u00f5es. O com\u00e9rcio, por\u00e9m, tentar\u00e1 subir os juros na ponta ao longo do segundo trimestre, um per\u00edodo em que, sazonalmente, o consumo \u00e9 mais aquecido do que no in\u00edcio do ano. Essa “folga” na demanda abre, teoricamente, espa\u00e7o para uma recomposi\u00e7\u00e3o das margens.<\/p>\n
Mas o comportamento das vendas sugere que a corda j\u00e1 est\u00e1 esticada no limite para os consumidores. Na avalia\u00e7\u00e3o de Fabio Silveira, economista, n\u00e3o h\u00e1 espa\u00e7o na demanda para repassar um aumento nos juros. Ao elevar as taxas, as varejistas tamb\u00e9m aumentariam o risco da inadimpl\u00eancia, o que iria encarecer ainda mais o custo do credi\u00e1rio, afugentando os consumidores e provocando uma retra\u00e7\u00e3o maior nas vendas.<\/p>\n
“As varejista est\u00e3o represando o aumento e tentar\u00e3o transferir as recentes altas na Selic aos poucos”, afirma Antonio Carlos Borges, diretor da Federa\u00e7\u00e3o do Com\u00e9rcio do Estado de S\u00e3o Paulo (Fecom\u00e9rcio). Segundo ele, a diferen\u00e7a entre a taxa b\u00e1sica e os juros cobrados na ponta \u00e9 muito grande. “As empresas conseguem absorver o impacto da Selic durante um per\u00edodo de desaquecimento do consumo, como no primeiro trimestre, e buscar\u00e3o repass\u00e1-la em abril, maio e junho “, afirma .<\/p>\n
Depois do Natal, o segundo trimestre \u00e9, historicamente, o melhor em vendas para o com\u00e9rcio. O Dia da M\u00e3es \u00e9 visto como uma pr\u00e9via, um term\u00f4metro do que ser\u00e1 a temporada de festas. Neste ano, no entanto, o segundo trimestre se inicia com um elevado grau de incerteza em decorr\u00eancia da Guerra do Iraque e seus poss\u00edveis efeitos colaterais, como a alta nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo. “A pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva do governo deve continuar”, acredita Borges.<\/p>\n
A taxa projetada da Selic para mar\u00e7o \u00e9 de 1,78%, o que representa um aumento 15% sobre novembro, quando ficou em 1,54% ao m\u00eas. O custo do dinheiro j\u00e1 atingiu o mais alto patamar desde maio de 1999, logo ap\u00f3s a mudan\u00e7a na pol\u00edtica para o c\u00e2mbio flutuante, quando a taxa b\u00e1sica ficou em 2,02% ao m\u00eas.<\/p>\n