Quem renegociou as d\u00edvidas, pode comemorar. Quem n\u00e3o conseguiu, \u00e9 bom se preparar. Antes do que o mercado pr\u00f3prio esperava, o dinheiro captado pelas empresas no mercado internacional tornou-se mais caro e mais escasso. Os prazos para pagamento, mais curtos. Tentativas de renegocia\u00e7\u00e3o de d\u00e9bito, finalizadas na semana passada, deram o tom da conversa _entre investidores e companhias_ que permanecer\u00e1 nos pr\u00f3ximas meses.<\/p>\n
As empresas s\u00f3 est\u00e3o conseguindo captar recursos _para pagar d\u00e9bitos em vencimento_ que equivalem a 50% de sua d\u00edvida total. H\u00e1 um ano, a capta\u00e7\u00e3o chegava a 65%. Isso quer dizer que, se uma companhia com d\u00edvidas de US$ 100 milh\u00f5es buscava recursos fora, antes ela conseguiria at\u00e9 R$ 65 milh\u00f5es para rolar o d\u00e9bito antigo. Agora, n\u00e3o mais do que R$ 50 milh\u00f5es s\u00e3o liberados.<\/p>\n
“Est\u00e1 dific\u00edlimo obter capital e isso acontece antes do que a gente imaginava”, diz Zeina Latif, consultora da Tend\u00eancias, que na semana passada divulgou uma carta conjuntural alertando as empresas sobre o assunto. “Todo mundo com d\u00edvidas vencendo agora vai ter de fazer uma bela gin\u00e1stica”, diz Cl\u00e1udia Hausner, diretora da \u00e1rea internacional do Banco Banif Primus. Petrobr\u00e1s, Eletropaulo e Odebrecht adiaram lan\u00e7amento de b\u00f4nus para captar recursos em maio e junho. Tudo por causa das incertezas sobre a d\u00edvida p\u00fablica e a pol\u00edtica.<\/p>\n
Toda vez que uma empresa precisa de recursos (para pagar d\u00e9bitos, fazer investimentos) ela pode recorrer a bancos e investidores dentro e fora do pa\u00eds. No mercado internacional as taxas para capta\u00e7\u00e3o s\u00e3o mais baixas. Ao fechar a opera\u00e7\u00e3o de empr\u00e9stimo, \u00e9 definida a taxa de rendimento que ser\u00e1 paga e o dia do vencimento.<\/p>\n
O problema \u00e9 que em junho, julho e agosto h\u00e1 a maior concentra\u00e7\u00e3o de vencimento desses empr\u00e9stimos no ano. S\u00e3o US$ 5,3 bilh\u00f5es _ R$ 14,4 bilh\u00f5es. As companhias, preocupadas com o fato de o vencimento ocorrer \u00e0s v\u00e9speras da elei\u00e7\u00e3o presidencial, anteciparam as negocia\u00e7\u00f5es de rolagem dessas d\u00edvidas para maio e junho.<\/p>\n
Mas nem todas conseguiram fechar as opera\u00e7\u00f5es de renegocia\u00e7\u00e3o da forma como queriam.<\/p>\n
Isso porque, na pr\u00e1tica, elas tiveram de sentar \u00e0 mesa para discutir suas d\u00edvidas num momento em que o mercado parecia perdido. “A desestrutura\u00e7\u00e3o dos fundos de investimento nas \u00faltimas semanas, o sobe e desce do c\u00e2mbio, a d\u00favida sobre se o pr\u00f3prio governo iria honrar suas d\u00edvidas ou n\u00e3o. Tudo isso comp\u00f5e um fator de press\u00e3o importante nessas horas”, diz Ernesto Meyer, diretor do banco BNP Paribas.<\/p>\n
Em duas semanas, por exemplo, do dia 1\u00ba de junho at\u00e9 a sexta-feira, o risco-pa\u00eds subiu 30,7%, o que fez explodir o custo de capta\u00e7\u00e3o (a taxa de juros) das companhias. O resultado pode ser visto nas \u00faltimas negocia\u00e7\u00f5es das empresas.<\/p>\n
A OPP, por exemplo, finaliza amanh\u00e3 uma opera\u00e7\u00e3o de renegocia\u00e7\u00e3o de d\u00edvidas de US$ 50 milh\u00f5es. S\u00f3 uma parte (US$ 30 milh\u00f5es) ser\u00e1 paga com a capta\u00e7\u00e3o de novos eurob\u00f4nus, com taxa de 10,25%. H\u00e1 um ano, as el\u00e9tricas estavam captando recursos a uma taxa um ponto percentual inferior a essa praticada agora. O que tornava a opera\u00e7\u00e3o mais barata.<\/p>\n
O restante da d\u00edvida total da empresa (US$ 20 milh\u00f5es) ter\u00e1 de ser pago com o caixa da companhia.<\/p>\n
A Cesp tentou emitir US$ 200 milh\u00f5es em b\u00f4nus externos recentemente. N\u00e3o deu certo. S\u00f3 houve demanda para US$ 150 milh\u00f5es, o que corresponde a 50% de sua d\u00edvida total _que vence em junho. “Conseguimos s\u00f3 uma parte do volume que quer\u00edamos”, diz M\u00e1rcio Pepino, do banco Finantia, que realizou a opera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
A Copene ter\u00e1 de colocar m\u00e3o no bolso se quiser pagar suas d\u00edvidas. A companhia tem US$ 150 milh\u00f5es em eurob\u00f4nus com vencimento em 25 de junho. A petroqu\u00edmica tentou convencer os investidores que det\u00eam os t\u00edtulos a n\u00e3o exercer o direito de venda, mas n\u00e3o conseguiu. Com isso ter\u00e1 de pagar o d\u00e9bito. “Cerca de 89% dos donos dos t\u00edtulos quiseram vender o papel. A\u00ed n\u00e3o teve negocia\u00e7\u00e3o”, disse Carlos Freitas, da \u00e1rea de rela\u00e7\u00f5es com investidores.<\/p>\n
Na pr\u00e1tica, nos contratos assinados os investidores t\u00eam o direito de receber pelo papel que compraram numa data pr\u00e9-acertada _anterior ao prazo final de liquida\u00e7\u00e3o do empr\u00e9stimo.<\/p>\n