O pr\u00eamio de risco pago pelos t\u00edtulos da d\u00edvida externa brasileira no exterior (C-Bonds), que \u00e9 o term\u00f4metro da confian\u00e7a dos investidores no Pa\u00eds, atingiu ontem o menor n\u00edvel em 12 meses. Ao longo do dia esse indicador chegou a ficar abaixo de 700 pontos, mas fechou em 717 pontos, um n\u00edvel ainda considerado elevado. Esse recuo, no entanto, vem se consolidando nos \u00faltimos dias e espelha, segundo economistas, a revers\u00e3o dos fatores negativos que levaram esse indicador a atingir o pico de 1.256 pontos em 8 de outubro do ano passado. Naquela \u00e9poca, o racionamento de energia, os temores sobre o cont\u00e1gio da crise argentina e o desaquecimento da economia mundial afetavam negativamente a expectiva dos investidores. <\/p>\n
“Hoje o quadro mudou e tudo joga a favor do Pa\u00eds”, observa o economista-chefe do Lloyds TSB, Odair Abate. Al\u00e9m do fim do racionamento, do cont\u00e1gio limitado por causa da crise argentina e o fato de a economia mundial j\u00e1 dar sinais de recupera\u00e7\u00e3o, o economista destaca que o Pa\u00eds avan\u00e7ou estruturalmente. Os fundamentos fiscais est\u00e3o mais s\u00f3lidos, a economia brasileira foi colocada em perspectiva positiva pelas ag\u00eancias internacionais e o desempenho da balan\u00e7a comercial melhorou, ainda que os \u00edndices de infla\u00e7\u00e3o estejam acima do previsto e que existam embates pol\u00edticos, pondera. <\/p>\n
Pesquisas<\/b> – Na an\u00e1lise do economista da Tend\u00eancias Consultoria Integrada, F\u00e1bio Fukuda Marques, o que ajudou a potencializar esse quadro favor\u00e1vel, que j\u00e1 vinha sendo delineado, foi a divulga\u00e7\u00e3o de pesquisas eleitorais apontando o avan\u00e7o do candidato do governo. Isso garante, de certa forma, ao investidor externo a continuidade do quadro atual. Fukuda, ressalta, por\u00e9m, que at\u00e9 as elei\u00e7\u00f5es o cen\u00e1rio ser\u00e1 bastante vol\u00e1til. <\/p>\n
De toda forma, o mercado j\u00e1 traduz em n\u00fameros essa expectativa favor\u00e1vel. A taxa de juros de um ano no mercado futuro, que \u00e9 de fato o custo de capta\u00e7\u00e3o pago pelos bancos, est\u00e1 hoje em 18% e \u00e9 inferior \u00e0 taxa b\u00e1sica do Comit\u00ea Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) de 18,75%. “Essa redu\u00e7\u00e3o no risco Brasil somada ao cen\u00e1rio eleitoral mais favor\u00e1vel garantem a continuidade da recupera\u00e7\u00e3o da atividade no segundo trimestre, iniciada desde o fim do ano passado pela recomposi\u00e7\u00e3o de estoques”, diz o diretor do banco Inter American Express, Marcelo Allain. N\u00fameros da produ\u00e7\u00e3o industrial divulgados ontem pelo IBGE confirmam esse movimento (ver abaixo). <\/p>\n
Atividade<\/b> – O impacto direto da melhora do risco Brasil na economia real \u00e9 a queda nos juros. Fukuda explica que, com risco menor, fica mais f\u00e1cil captar recursos no exterior e o d\u00f3lar reflui, como est\u00e1 ocorrendo agora. Ontem a moeda americana fechou cotada a R$ 2,35, mas chegou a ser cotada a R$ 2,32 ao longo do dia, e vem se mantendo nesse patamar. Com isso, explica o economista, a press\u00e3o sobre os \u00edndices inflacion\u00e1rios se reduz e abre-se uma janela de oportunidades para o corte nos juros b\u00e1sicos. <\/p>\n
Allain vai mais al\u00e9m do que Fukuda. Para ele, esse cen\u00e1rio favor\u00e1vel poder\u00e1 propiciar um a redu\u00e7\u00e3o mais significativa no custo do cr\u00e9dito ao consumidor, acentuando uma tend\u00eancia gradual registrada nos \u00faltimos dois meses. Esse corte, destaca o economista, impulsionaria diretamente as vendas a prazo e a recupera\u00e7\u00e3o da atividade a partir do mercado interno, revertendo, assim, o quadro que prevaleceu no ano passado. Allain observa tamb\u00e9m que, a despeito de a renda real estar contida, a recupera\u00e7\u00e3o, num primeiro momento, viria por meio da manuten\u00e7\u00e3o do n\u00edvel de emprego. “N\u00e3o acho que v\u00e1 ocorrer um boom acentuado, mas \u00e9 o in\u00edcio de um ciclo virtuoso”, diz Allain. <\/p>\n